hw公司筹资研究

摘 要 筹 资管理 指的是企 业通过筹 资渠道和 资本 市场，运用 筹资 方式，根据 企业的生产经营、对外 投资和 调整资 本结构的 需要，保证企业在进行筹资过程中切实经济有效的一种财务行为，所谓筹资管理的目的在于一定程度上使企业的生产经营规模进行扩展，提高经济效益，在进行项目投资的过程中倘若不能如期实现预期的效益，那么企业在相关债务的偿还方面以及切实的盈利状况就有可能因此受到一定的影响。

本文以HW公司为研究对象，针对其现状从其内部筹资，外部筹资和筹资风险，分析了在筹资上存在的问题；
分析了导致这些问题的原因；
提出了解决这些问题的方法。正确的筹资方式和筹资风险的防范是企业财务筹资管理的首要环节和内容。

【关键词】筹资管理 筹资方式 筹资风险 Abstract Financing management refers to the financing and financing of enterprises through the use of financing methods, according to the needs of enterprises in production, management, foreign investment and adjustment of capital structure, to ensure that enterprises in the process of financing, a cost-effective financial behavior, so-called financing The purpose of management is to expand the scale of production and operation of enterprises to a certain extent and improve economic efficiency. If the expected benefits are not achieved as expected during the project investment, then the company will have relevant debt repayments and actual profitability. It may be affected to some extent. This paper takes HW company as the research object, analyzes the problems in financing from the internal financing, external financing and financing risks, analyzes the causes of these problems, and proposes ways to solve these problems. The correct financing method and the prevention of financing risks are the primary links and contents of corporate financial financing management. 【Keywords】Financing management financing methods financing risks 目录 第1章 导论 1 1.1研究背景及意义 1 1.2研究方法 1 第2章 筹资的基本理论 3 2.1 筹资的概念 3 2.2 筹资的渠道 3 第3章 HW公司筹资现状分析 5 3.1 HW公司概况 5 3.2 HW公司筹资现状 6 3.2.1 HW公司内部筹资现状 6 3.2.2 HW公司外部筹资现状 7 3.2.3 HW公司筹资风险 7 第4章HW公司筹资存在的问题 9 4.1 筹资规模过大 9 4.2 筹资渠道太窄 9 4.3 筹资风险过高 10 第5章HW公司筹资的建议 12 5.1控制公司筹资规模 12 5.2拓宽公司筹资渠道 12 5.3降低公司筹资风险 13 结 论 15 参考文献 16 致 谢 18 第1章 导论 1.1研究背景及意义 (1) 研究背景：伴随着全球各地的经济正在进行有机融合为一体化发展，高新技术成为推动经济增长的主要力量，而高新技术企业的竞争也日益激烈。针对高新技术企业，各个国家都制定了相应的优惠政策，足以看出国家对高新技术企业的重视。随着市场环境的日益复杂和竞争的日益激烈，企业能否生存下去变成了关键。HW公司作为我国高新技术企业的领头人同样面临着来自国内外竞争对手的压力，如果不能够及时壮大自身规模，很难保持现有的在资金、市场和技术发展等方面的优势。因此，在HW公司所处的行业背景下，借助筹资来取的发展是HW公司的当务之急 (2) 研究意义：企业 的生存 和发展的 前提是资金筹措，假若企 业管理 者想要把握住转 瞬即逝的投资 机会，就必 须拓宽筹 资渠道，并分析不同 资金来源的成本、可靠性、持续性 以及对公司经营风险所能造成 的 影响，确保使企业的内在潜力被充分挖掘并稳固其发展，这样一来在面对激烈的市场竞争当中便能处于相对较为强势的地位。根据相关研究表明，之所以筹资是重中之重的环节，因为筹资才是企业发展扩大过程中进行财务风险管理的核心内容。只要企业拥有一颗稳定根基增加收益的心，就需要使企业规模不断扩大，相应的便会筹资越发的占 据着企 业的主导 位置。目前，资金 短缺是 企业面临的共 同难题，能否进行良好的筹资在某种程度上可以决定企业企业未来的走向以及发展命运。企业之所以进行筹资其根本目的在于进行合法的手段筹集到大量资金，并对该部分资金持有相应的使用权，从而在某种程度上进行获利，稳固并增加企业收益，在生产经营过程中，就会面临更方面资金筹备的问题，前提是在合法的条件下，负责任的企业就会无论经过何种渠道都会把相关资金筹集完备，只有这样才能确保企业长足性发展，在进行筹资的同时其实不仅仅只存在好处还会或多或少伴随着各式各样的风险，其实这些风险，只要企业进行有效预测并作出相应的应对，就可避免不良的影响出现。国外早就开始进行筹资相关风险的研究，国内在这方面起步相对较晚，而且到目前为止相关研究还不够完善，仅仅局限于定性的分析，在定量方面还相对较为薄弱，能否准确把握企业所面临的潜在筹资风险以及有效把控才是稳步提高企业效益的关键所在。

由于HW公司在筹资规模、渠道和成本方面存在许多问题和障碍，严重制约了HW公司的长远发展。因此，研究HW公司筹资问题有助于HW公司的长远发展，探讨解决办法，制定解决方法，其现实意义是相当大的。

1.2研究方法 1、文献 研究法。针对于某一特定的研究方向及课题，进行相关文献的检索与分类，再经过仔细钻研与总结，彻底准确把握所研究对象的发展现状以及当前存在的相关研究方法。无论是文科还是工科都始终离不开该方法，据此本文针对于筹资进行全方位地相关文献检索并广泛阅读、收集有 关资料，进而 全面的 把 握和探索这一研究课题。

2、归纳总 结法。通过总结 收集的文献和 自己的观点，得出 所需要 的理论。

3、定 性分析法。所谓定性分析 即针对于特定的研究对象在“质”的层面上进行相关分析。具 体来讲，就是通过对研究对象的总结归纳和 演绎，与此同时并进行分析 与总结以及抽象与概括的方法。

4、定 量分析法。所谓定量分析法将具体的研究对象在数 量级以及数量关 系层面上加以研究的方法。

第2章 筹资的基本理论 2.1 筹资的概念 筹 资是指 企业利用银行贷款、发行债券或股票的手段进行有效筹备资金，通过筹备相关资金来满足企业内部各种运营活动的需要。其主要来源分布在各个股东拿出的权益资金以及相应借款人提供的借款资金 郭明杉,高娜,张陆洋.中小高新企业筹资问题研究[J],北方经贸2017.(5) 。

在保证合法的前提下，所谓的筹资可以根据合理的渠道，利用相对适当的手段来策划资金筹备活动，是财务管理过程中不可或缺的环节。

2.2 筹资的渠道 筹资渠道指的是企业在募集资金的过程当中可以采用的融资方式。企业的生产经营过程当中，为了扩大生产规模，需要大量资金的支持，当其自身的资金不足以支撑扩大生产规模的时候就需要通过一些合法的手段进行筹资。一般情况下，根据实际情况的不同企业有4种投资动机：设立 性筹资动机，扩张性筹资动机，偿债性 筹资动机和混 合型筹资动机。

我 国企业目前 主要有以下几种筹资方式，筹资渠道与筹资方式的对应关系如表2-1。

表2-1 筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资方式 筹措的资金方式 向职工借款 内部筹资 向职工发行股票 银行贷款 外部筹资 股权筹资 租赁筹资 商业信用 非正规金融机构 从上表中可以得出如下结论，企业通过上述融资渠道解决融资的问题，企业又可以通过一定的融资方式进行融资，融资渠道和融资方式之间存在一定的对应关系，一般来说，某一个融资方式只能用于一种融资渠道，同一个融资渠道却可以使用多种融资方式，所以说企业的，所以说企业在融资过程中要考虑好二者之间的搭配。

第3章 HW公司筹资现状分析 3.1 HW公司概况 在世界上所有提供信息解决方案的公司里面，HW公司都是一家名列前茅的公司，HW公司紧紧围绕客户的需求，对客户的需求进行创新，并且积极和合作伙伴展开合作，服务领域也非常多，在电信网络和企业网络云计算等等各方面都提供高质量服务。HW公司通过为客户，企业以及电信运营商，提供信息解决方案，持续的为客户提供高质量服务，满足顾客的需求。目前HW公司的服务客户遍及全球170多个国家和地区，使用该公司服务的人口占到全球总人口的3成以上。

公司自成立以来一直努力成为一家跨国企业，为成为一家国际服务公司而不断努力，虽然在发展过程中，遭遇了多次失败，但是公司总能在失败之后再度爬起来。经过10多年的艰苦奋斗，目前HW公司已经在国际市场上站稳了跟脚，已经获得了大批用户的认可，2005年，HW公司在国际市场上的销售收入已经占到公司，总收入的将近60%，通过与世界上一流的管理咨询公司进行深度合作，HW公司持续不断的对自己的管理模式进行升级，同时引入各种最新研究成果，成立了世界上先进的公司管理系统，即客户需求为导向的管理系统。HW公司始终怀着开放的心态，拥抱世界，积极和世界西方发达国家，亲密交流，积极展开合作，并且积极向对方学习，希望构建一个和谐的国际市场，努力做到和世界上其他国家的企业共同发展，实现共赢的局面，大家一起为全球客户提供优质服务。HW公司目前已经成功跻身世界前50强运营商，这表明HW公司的管理已 经实现国际化。

作为一家技术型企业，HW公司每年投入大量人力物力到研发中，在全球建立了十六个研究所，公司共有将近七万研发人员，这个人数占到了公司总人数的近一半左右。HW公司专注于ICT领域的关键技术、架构和 标准等方向的技术创新，致 力于提 供更广泛、更智能、更高能 效的零等 待通道，为用户创造更 好的体验。截至二零一三年底，公司累计获得专 利授权36511件 董航.跨国公司筹资结构分析——以HW公司为案例[D].首都经济贸易大学，2016. 。

3.2 HW公司筹资现状 本文主要从公司的内部筹资，外部筹资和筹资成本来分析HW公司的筹资现状。

表3-1 HW公司筹资规模（单位：百万元人民币） 2015年 2016年 2017年 内部筹资 29,125 34,205 45,786 外部筹资 20,754 23,033 28,108 总计 49,879 57,238 73,894 来源：HW公司年报 从表3-1中我们可以得出，2015-2017年HW公司筹资规模分别为498.79亿元，572.38亿元和738.94亿元。其中内部筹资分别为291.25亿元，342.05亿元和457.86亿元，外部筹资分别为207.54亿元，230.33亿元和281.08亿元。可见HW公司筹资规模在逐年增加，且内部筹资增长速度明显较高。

3.2.1 HW公司内部筹资现状 内部筹资是指企业为满足生产经营的需要，向其职工（包括管理者）募集资金的行为。主要有向员工借款和向员工发行股票两种方式。HW公司的内部筹资方式仅有向员工发行股票一种。

表3-2 HW公司2015-2017各年内部筹资（单位：百万元人民币） 2015年 2016年 2017年 内部配股 29,125 34,205 45,786 总筹资 49,879 57,238 73,894 内部筹资占比 58.0% 59.8% 62.0% 来源：HW公司年报 从表3-2中我们可以得出，2015-2017年HW公司内部筹资占总筹资的比例分别为58%，59.8%和62%。可见虽然HW公司内部筹资方式仅有内部配股一种，但是其在筹资规模中所占的比例却是最高的。2015-2017年HW公司内部配股分别为291.25亿元，342.05亿元和457.86亿元，每年平均增长80亿元。对比总筹资每年平均增长120亿元可以得出，内部配股增长量占总筹资增长量的极大部分。

3.2.2 HW公司外部筹资现状 表3-3 HW公司2015-2017外部筹资（单位：百万元人民币） 2015年 2016年 2017年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 基建贷款 1,783 8.6% 2,221 9.6% 2,939 10.5% 银行贷款 13,161 63.4% 17,192 74.7% 21,426 76.2% 非金融机构贷款 985 4.7% 991 4.3% 2,581 9.2% 流动资金贷款 4,825 23.3% 2,628 11.5% 1,119 5.9% 其他 - - 1 - 43 0.2% 总计 20,754 100% 23,033 100% 28,108 100% 来源：HW公司年报 从表3-3中我们可以得出，2015-2017年HW公司外部筹资分别为207.54亿元，230.33亿元和281.08亿元。其中银行贷款占比分别为63.4%，74.7%和76.2%。不但每年在逐渐增长且银行贷款占HW公司外部筹资的极大部分。流动资金贷款分别为23.3%，11.5%和5.9%，可见流动资金贷款每年减少速度很快。基建贷款和非金融机构贷款每年金额和所占比重差不太多，都在平稳且缓慢的上升。

3.2.3 HW公司筹资风险 表3-4 HW公司资产负债率 单位：百万元人民币 2015年 2016年 2017年 总负债 253,065 303446 329,406 总资产 372,155 443,634 505,225 资产负债率 68% 68.4% 65.2% 表3-5 HW公司偿债指标 单位：百万元人民币 2015年 2016年 2017年 流动资产 301,646 355,502 405,261 速动资产 217,633 254,516 306,267 流动负债 212,627 239,271 267,685 速动比率 1.02 1.06 1.14 流动比率 1.42 1.49 1.51 表3-6 HW公司盈利能力 单位：百万元人民币 2015年 2016年 2017年 销售收入 395,009 521,574 603,621 净利润 36,910 37,052 47,455 营业收入 394,707 522,143 606,279 营业利润 45,786 47,515 56,384 销售净利率 9.3% 7.1% 7.9% 营业利润率 11.6% 9.1% 9.3% 来源：HW公司年报 从表3-4中我们可以得出，2015-2017年HW公司资产负债率分别为68%，68.4和65.2%。虽然在减少但减少的并不明显，且每年资产负债率都超过了65%，相较于正常企业已经属于偏高范畴。

从表3-5中我们可以得出，2015-2017年HW公司速动比率分别为1.02,1.06和1.14,。速动比率以1为最佳，HW公司速动比率逐年都在增长且均大于1，表明HW公司拥有过多的不能获利的现款和应收账款。2015-2017年HW公司流动比率分别为1.42，1.49和1.51。流动比率以2以上为佳，HW公司流动比率随每年都在增加，但涨速很慢，且每年都低于最佳流动比率0.5左右。反应HW公司偿债能力并不是很好。

从表3-6中我们可以得出，2015-2017年HW公司销售净利率分别为9.3%，7.1%和7.9%。2015-2017年HW公司营业利润率分别为11.6%，9.1%和9.3%。虽然2017年较2016年有小幅度的增长，但是相较于2015年却有较大的下降。说明HW公司的盈利能力是存在问题的。

第4章HW公司筹资存在的问题 4.1 筹资规模过大 筹资规模是指一定时期投资主体筹集资金的总额，从HW公司筹资现状可以得出2017年HW公司外部筹资超过280亿元，内部筹资超过450亿元。一年内总筹资规模超过730亿元，筹资规模十分庞大。

但是筹资的规模并不是越大越好的，像HW公司这样大规模的筹资反而对公司不利。过大的筹资带来的将是庞大的债务压力以及分红压力。对HW公司的偿债能力是极大的考验，若HW公司偿债能力不足，将会影响到公司的信誉危机甚至破产。

表4-1 HW公司研发费用 单位：百万元人民币 2015年 2016年 2017年 研发费用 59,607 76,391 89,690 销售收入 395,009 521,574 603,621 总筹资 49,879 57,238 73,894 来源：HW公司年报 从表4-1我们可以得出，2015-2017年HW公司研发费用分别为596.07亿元，763.91亿元和896.9亿元。正是因为高额的研发费用，所以使HW公司对资金的需求增大，导致HW公司必须扩大筹资的规模来填补研发费用所消耗的资金。且销售收入的增长速率并没有筹资增长速率迅速快，资金利用率不高，说明公司筹资规模过大，加大了HW公司的筹资风险。

4.2 筹资渠道太窄 对HW公司各种筹资渠道比例进行分析，可以得到表4-2和图 4-1。

表4-2 2017年HW公司筹资结构统计表 筹资方式 筹资金额（百万元） 占比（%） 银行借款 21，426 29 内部配股 45，786 61.96 其它 6，682 9.04 总计 73,894 100 图 4-1 2017年HW公司各筹资渠道比例 来源：HW公司年报 HW公司筹资过程中，采用了银行借款、内部配股等筹资渠道。其中银行借款和内部配股所占总筹资的90%以上，而其它的筹资方式还是处于初步阶段，金额和比例均较小。

而狭窄的筹资渠道意味着可供HW公司选择的筹资机会就越少，一旦有哪项主要筹资渠道出现问题就很容易导致整个筹资计划出现崩盘。

由于HW公司初创时规模很小，为了能够顺利度过萌芽期，HW公司首先采取的就是内部筹资策略，即内部配股。这种具有股权激励性质的员工持股计划为HW筹资了大额的资金，尤其是帮助HW度过了好几次危机。直至今日，HW公司仍以该项筹资计划为主导，虽然现状也在注重外部筹资，但以银行借款为主，其他方式较少。所以导致其筹资渠道的狭窄。

4.3 筹资风险过高 从HW公司资 产负债率，偿债指标和盈利能力中我们可以得出，HW公司每年的资产负债率都超过了65%超过了正常指标。速动比率和流动比率也未达到最佳标准，流动比率甚至差的有一点多。盈利能力也未逐年上涨，甚至还有下降的趋势。这种种都表明了HW公司偿债能力不足，具有较高的筹资风险。从财务角度分析来看，如果一家公司的资产产生的利润低于借款产生的利息，那么这家公司的借款行为将会导致自身利益的损失，最终影响股东的利益。而且，企业通过外部资本机构进行融资将会增加企业自身的负债率。由于企业背负的债务，企业再次向外部资本机构融资就会受到阻碍。而且如果企业的发展受到阻碍，公司产生的利润没有达到预期。就不能及时偿还完债务，这对于股东来说损失更大。不仅如此，如果不能及时偿还债务，公司最终将资不抵债，最终导致公司的破产。

由于HW公司内部股份分配比较大，所以在这种情况下，过高的融资成本就会产生更大的风险，而这些风险是由股东来承担的。这种额外的风险一般可以分为两个方面，一方面是这种过高的成本会导致企业最终没有足够的能力偿还债务，这是一种很大的风险。另一方面这是由于债务导致公司利益受损的风险。债权性融资的风险一般要高于股权融资的风险，因为债权融资需要用现金进行全额偿还，如果企业没有足够的现金，企业就不能按时偿还债务。由企业融资产生的债务风险，是由企业自身来承担的，必须要偿还所有借款，保证企业的生产经营安全稳定的运行。

第5章HW公司筹资的建议 5.1控制公司筹资规模 由于HW公司筹资规模过于庞大，所以我建议通过以下方式来控制HW公司的筹资规模。

(1) 建立科学的筹资理念。在HW公司生产经营过程中，必须控制筹资规模，规模过大，企业的偿债压力较大；
规模太小，将对生产经营稳定产生影响。所以HW公司只有合理的控制股权和债务资本的比例才能为HW公司的稳定发展提供强有力的支撑。

(2) 做好具有前瞻性的风险预估管理。企业需要理性科学的管理筹资风险。因此，HW公司应针对筹资活动做好系统开展风险识别，风险评估等工作，在出台筹资方案前对目标渠道进行综合风险评估，在严格对动态风险评估的基础上控制好公司的筹资规模。

(3) 确定合理的筹资规模。使用回归分析猜测法，假设HW公司的资产需求量与企业的业务量是一种线形关系。Y=a+bx其中：Y——资金需求量，a——固定的资金需求量，b——变动资金率、x——销售额。由HW公司确定固定的资金需求量，估算得出HW公司所需的筹资规模。再根据所确定的筹资规模作出相应的筹资规划，以控制HW公司筹资规模，将风险降至最低 中国注册会计师协会. 公司战略与风险管理[D].中国注册会计师协会, 2014. 。

5.2拓宽公司筹资渠道 筹资渠道是一个企业筹资问题的中心，所以我建议通过以下外部筹资方式来拓展HW公司的筹资渠道。

(1) 票 据贴现筹 资 票据贴现筹资也是一种筹资方式，他的意思是票据的持有人可以将商业票据放到银行，扣除掉利息之后就可以得到现金。中国的商业票据一般分为两种，一种是商业承兑汇票，一种是银行承兑汇票。票据贴现筹资有很多好处，首先从银行方面看，银行不会根据公司的资产规模决定贷款金额，而是根据整个市场条件，其中主要是依据销售合同。一般情况下，从企业收到票据的票据被赎回，这个持续的时间从几十天到几百天不等，少则十几天，多则两三百天。在这个过程当中，这个资金是闲置的。所以在这种情况下，如果企业能够有效的将资金利用起来，这比企业申请商业贷款要简单有效得多。并且这种融资的成本是非常低的。而且这种筹资方式的手续也很简单，一般情况下只要带上规定的票据到银行办理，一些手续就可以做到通常情况下2-4个工作日内就可以完成了。对于企业来说，这就是用将来的钱挣更将来的钱。因此HW公司在融资过程中大量使用了这种融资方式。

(2)金融租赁 金融租赁融资是一种新兴的融资方式，这种融资方式应用非常多，尤其是在发达国家。在发达国家人们对设备投资应用最多的一种投资方式是银行信贷，然后就是金融租赁，金融租赁这种融资方式，包含信用贸易和租赁，这种融资方式的特色是将租赁对象的所有权和使用权分开使用。这种融资方式的流程一般是这样的，首先设备的使用商看中了某款设备，然后委托金融租赁公司将设备购买下来，最后将设备租给企业使用。企业和金融租赁公司签订合同，分期偿还设备的租金，最终达到合同规定的数额之后，企业就可以直接拥有了设备的所有权。所以，这对于一些资金不足，但是又想通过其设备来扩大生产的企业来说，金融租赁是一种非常有效的办法，可以快速扩大工厂的生产规模，然后再用分期付款的方式偿还设备资金，这对于HW公司来说，可以快速帮助企业，拓展市场，扩大生产规模。

(3)典当筹资 典当自古有之，典当的意思就是说把物体转让给典当机构获得临时资金的一种筹资方式，日后公司有了足够的资金以后还可以将原来的物品放回。典当一般来说成本是比较高的，而且可以拿到的资金也比较少。但是和银行贷款相比，他也有很多优势。首先，典当不需要看典当人的信用情况。只要有物品就可以换钱，而银行则不同，银行非常看重申请人的信用情况。第二就是一般的商业银行只接受房地产的抵押，而不接受动产的抵押，但是典当机构没有这样的规定，典当机构既接受动产抵押，也接受不动产抵押。第三典当行对典当物品的要求没有那么高，只要这个物品物超所值，他就可以接受，而不管这个问题，是几百元的几千元的还是上万元的，他都可以接受。但是银行一般不接受几百元的贷款，直接受大额贷款。所以从这一点上来看，银行贷款的规模更大，更多的是为大型企业服务，而典当作为一种很灵活的融资方式，更多的是为个人和中小企业服务。第四典当的手续相对来说比较简单，不论是不动产还是动产贷款手续都办的比较快，而银行贷款的手续非常复杂，所需的时间也非常长。第五，典当对贷款的动机是没有要求的，把东西给他，他就会给你钱，而不关心你把钱用来做什么。但是银行则不同，银行会要求你说明你贷款资金的用途，不能超出他的规定范围之内。

5.3降低公司筹资风险 降低公司筹资风险，既取决于企业自身的筹资决策，也取决于市场环境，要降低HW公司的筹资风险，要从以下几个方面着手：
(1) 加强HW公司自身实 力和管 理能力 当经济危机到来的时候，一些中小企业或者是本身资金储备不足的企业，在残酷的市场竞争中可能，就很难生存。所以在这种情况下，HW公司一定要提升公司的资金实力，保证公司的现金流和资金链，减轻自身负担的债务，同时公司还要健全企业的管理机制，制定和完善各种各样的管理制度。提高管理者的工作水平，对于公司内部的控制，人事管理以及财务方面都要做到结构合理，制度灵活。同时，公司要树立一定的法律意识，公司的所有生产经营活动一定要在法律允许的范围内进行，不能做违法犯罪的事情，尤其是财务方面不能弄虚作假，要按时按质按量的缴纳税款。在经营方面，要加强管理人员的培训学习，积极掌握各种先进的管理理念，促进公司持续发展。

(2) 建立有效的风险评估和风险预警体系 为了把公司的风险控制在可控范围之内，HW公司应该建立一套完整的风险评估体系，加强风险预警机制的建立。该体系要及时检测和评估公司在融资过程中所有行为，发现风险及时预警。投资之前，HW公司一定要看清楚自身实力和整个市场环境，做出最正确的融资决策，一定要保证风险不能太高，收益不能太少，决策的制定要有一定的科学性和合理性，不能盲目制定决策。保证企业在市场经济环境中，持续稳定的健康发展。同时企业管理人员也要加强风险防范意识的学习，选择科学合理的评估手段和方法，及时分析融资过程中的风险，帮助企业做出最适合企业发展的融资决定。

(3) 明确资金需求，控制资 金投放时间 企业对于融资金额的确定核实，使用时间的确定，都是根据企业自身实际情况而决定，因此不论HW公司使用哪种融资方式，采用哪种融资渠道，首先要明确筹资资金的数量，企业也是根据资金的数量来决定筹资方式和融资渠道，因此这是关键的第1步。要根据企业自身实际情况，确定好企业融资金额，筹资金额过高或者过低对企业的发展来说都会产生不利的影响。融资金额太高，企业背负的债务就会加重，偿还债务的压力和风险就会大增，而如果投资的金额过低，对公司的生产经营来说就起不到该有的作用，影响企业的发展。所以综合来看，在融资前HW公司一定要仔细分析公司的需求和发展需要，根据自己的实际情况制定合理的投资计划确定融资金额，然后确定资金投放的时间。

(4) 健全HW公司筹资风险防 范制 度 公司可以通过筹集资金，短时短时间之内获取大量现金，可以快速扩大生产，快速推出产品，占有市场，对于企业的发展来说起到很大的作用。但是在这个过程中HW公司管理人员一定要，提高风险防范意识，必须意识到公司在发展过程中可能存在的各种危机，所以在这种情况下公司一定要加强投资的监管力度，在筹资的每一个环节当中，都要做好风险防范措施，做好风险的监管，保证在筹资过程中每一个环节不出差错。只有做到这一点，HW公司才能在激烈的市场竞争中站得更久，同时HW公司还应该建立完善的风险评估体系和风险预警机制，慎重作出融资决定，所有筹资活动一定要事先得到董事会的批准，得不到批准一律不得进行。

结 论 筹资在企业的成长发展中起到了重要作用。为了保障企业能够更好地运行，企业自身应采取恰当的筹资策略。本文通过对HW公司的筹资做出一系列分析，从理论上得出HW公司筹资上所存在的问题，并根据筹资现状，得出了改善和优化的有效建议。

通过对HW公司的筹资研究，本文得出了以下结论：
(1) 企业筹资时必须控制好筹资规模，需事先做好计划将筹资规模控制在合理的范围内，才有助于更好的筹集资金，公司才能得以发展。

(2) 企业的筹资渠道是筹资问题的中心，也是每个企业最难克服的问题。拥有广阔的筹资渠道才是企业良性发展的根本保障。

(3) 企业的筹资风险是筹资问题的关键，只有降低企业的筹资风险，才能够让企业保障生存的同时良性发展。

本文的不足之处：本文所得出的结论全部基于理论分析的基础上，利用各种分析方法所得出的总结，而现实中企业的筹资受宏观微观等多种因素的影响，企业所选择的筹资策略是多种因素共同作用的结果。且本人的研究能力和专业知识有一定的限度，导致对研究主题的认识仍然存在不足，敬请老师和专家批评指正写作中所有不足之处。我会在今后的学习和工作中弥补自己的不足之处，提高自己的专业水平。

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在此，衷心感谢我的导师郑丽芳副教授，本论文是在郑老师的精心指导下完成的，我能有现在的成绩离不开杨老师的耐心指导。郑老师规划的课题都比较新颖前沿，从论文选题开始直到完成郑老师都没少费心，郑老师严谨认真的教学态度让我产生无尽地感激之情，这三年来，无论是科研上还是生活上都给了我很多帮助，我定会铭记在心底，您的科研作风和谦逊的处事风格也值得我学习。

感谢同班一起奋斗的各位兄弟姐妹以及陪伴我四年的室友。因为你们的存在才使我在科研的道路上不那么枯燥乏味，怀念与你们在一起开心愉悦的日子。

感谢参评本论文的各位老师以及参加答辩的各位老师和专家。感谢各位在百忙之中的辛苦付出。

最后感谢我的家人，感谢父母这些年对我的付出。在学习生涯中，你们永远是我温馨的港湾，感谢你们对我的支持和教导，这些年包容了我的小脾气，我无以言表，在今后的时光里，我愿担负起一个男人的责任，用实际行动回报你们无私的关爱。